A股暴拉!资金跑步入场!海外热情高涨!高度在哪里?如何参与?

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  情绪拉满!

  今天早盘,A股市场完全不顾亚太市场早盘大跌走势,开盘全线走高。截至发稿,创业板指拉升涨逾9%,沪指涨5.72%,深成指涨7.31%。据券商中国记者了解,昨天就有券商的预约转账被顶满,今天早盘更是有银行传出,银证转账系统崩了,另有国有大行银证系统极度繁忙。

  开盘不久,沪深两市成交额迅速突破5000亿元,较上个交易日此时放量超2000亿元。

  从杠杆资金来看,亦是加速进场。截至9月27日,上交所融资余额报7226.22亿元,较前一交易日增加57.82亿元;深交所融资余额报6610.82亿元,较前一交易日增加127.08亿元;两市合计1.38万亿元,较前一交易日增加184.90亿元。

  跑步入场

  今天早盘,A股市场再度火爆。在日本股市杀跌的背景之下,富时中国A50指数期货日内快速拉升,现涨超2.5%。与此同时,恒指高开2.63%,恒生科技指数涨4.38%。截至发稿,恒生科技指数涨幅扩大至5%。蔚来涨近15%,哔哩哔哩涨逾12%,小鹏汽车、美团、东方甄选涨逾7%。显然,中国资产完全未受到日本市场的影响。

  与此同时,据券商中国记者了解,昨天就有券商的预约转账被顶满,今天早盘更是有银行传出,银证转账系统崩了,另有国有大行银证系统极度繁忙。大批资金正在跑步入场。

  值得注意的是,截至9月27日,上交所融资余额报7226.22亿元,较前一交易日增加57.82亿元;深交所融资余额报6610.82亿元,较前一交易日增加127.08亿元;两市合计1.38万亿元,较前一交易日增加184.90亿元。

  中国股市的火爆和政策刺激措施也推高了国际大宗商品价格,但石油因为沙特阿拉伯的增产计划带来了压力外,铜、铝和锌等工业金属(中国制造业的关键材料)价格大幅上涨。广泛用于建筑的铜价自周二以来上涨了5%以上,突破了每吨10000美元,创下了三个月以来的最高水平。铁矿石价格最近因钢铁需求疲软而跌至两年来的最低点,但目前出现反弹,今天早盘,最活跃的新加坡11月铁矿石合约上涨10.6%,至113美元/吨。国内玻璃主力合约触及涨停,涨幅10.07%,报1290元/吨。纯碱主力合约触及涨停,涨幅10.04%,报1721元/吨。这表明市场情绪可能出现转变。

  此外,9月30日,国家统计局发布数据显示,9月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,比上月上升0.7个百分点,制造业景气度回升。9月份,非制造业商务活动指数为50.0%,比上月下降0.3个百分点,非制造业景气水平小幅回落。9月份,综合PMI产出指数为50.4%,比上月上升0.3个百分点,表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。

  海外热情高涨

  追踪亚洲国家股票的交易所交易基金(ETF)期权交易量激增。看涨押注占主导地位,一些早期看涨期权买家在本周晚些时候获利了结,其他人则通过看涨价差滚动头寸。中国公司美国存托凭证(ADR)短期合约交易看涨。

  宏利投资管理公司资产配置高级投资组合经理马克·富兰克林表示,目前乐观情绪占了上风。由于投资者的持仓非常谨慎,预计A股和H股短期内将出现大幅上涨,从而有可能出现由空头回补带动的大幅反弹。

  一位名为Nicholas Yeo中国股市主管指出,美联储近期的降息将提供更多动力。全球宽松政策预计将刺激消费,让全球最大出口国中国受益。对中国将出台进一步刺激措施的预期也推动了欧洲股市上涨,斯托克600指数创下历史新高,奢侈品牌有望从中国消费支出增加中受益。

  美国银行的Winnie Wu等分析师指出,此次反弹与之前的政策不同,因为政府鼓励杠杆投资,这表明流动性驱动的上涨可能会持续很长一段时间。景顺全球市场策略师David Chao将此次反弹与2014—2015年的股市上涨进行了比较,当时上证指数上涨了150%。他预测,随着美元进一步降息,投资者将从昂贵的全球科技股转向更便宜的新兴市场资产。

  高度在哪里?如何参与?

  国泰君安认为,股票价格是投资者对未来的预期,宽松的金融政策与积极的政治局会议,隐含决策者对经济形势的客观分析,对经济政策与资本市场态度迫切的转变,这是股市预期上修的关键。理解本轮股市行情逻辑的重点并不在经济预期的大幅上修,而在于无风险利率下降推动增量资金流入,与投资者对风险前景预期的改观与风险偏好预期提升;交易特点体现为乐观者定价推高股价。短期拉升后,对政策的乐观期待依然会推高股市;参考2019年政策态度转变的行情高度,上证估值仍有一定向上空间。权重股正在填平定价洼地,成交放大后权重搭台成长唱戏,超额收益将转向成长股。

  华泰证券表示,上周市场在政策层层加码下形成流畅的进攻行情,行至此时,投资者比较关注的是:第一,阶段性行情还有多少持续性及高度预期,第二,如果进一步参与,风险收益比较好的投资方向。

  从多重信号交叉验证来看,行情尚未出现明显变数,一是资金面,顺势-逆势-杠杆资金尚未背离;二是情绪面,风险偏好指标迅速回升但并不极致;三是历史规律,大底之后第一阶段抢筹平均行情高度和持续时间大于本轮。当前内外综合环境稍优于今年5月,弱于23年一季度,在现有政策组合下,行情高度可参照这两个时点形成的区间。若进一步参与,建议关注低位待补涨的医药/社服/地产链等。

  中信建投陈果认为,绝对收益者想完全在第一波顶部兑现,对资金和交易水平要求还是挺高的,可以分散分步,同时接受至少部分是在稍右侧。不愿意追的,那只能等第二波,第二波节奏慢时间长,会以结构性行情为主。并且相信会有第三波。第一波占优是指数权重股,尤其是非银金融逻辑;第二波占优是主题和一些结构景气预期成长方向;第三波占优又是指数权重股,但更偏和经济相关,尤其是超预期的顺周期子行业,此阶段行情一般与非银金融无关。

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